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北新建材规模优势下推行三五管理

发布时间:2019-09-14 05:25:02

北新建材规模优势下推行“三五”管理

收入增长相对稳定,毛利率提升和期间费用率下降提升业绩增长。公司2014年2季度营业收入增速相对平稳,较1季度微降1.6个百分点;综合毛利率为32.42%,同比提升1.44个百分点;期间费用率为11.41%,同比微降0.4个百分点,其中销售费用率为3.19%,同比微升0.03个百分点,管理费用率为5.99%,同比下降0.34个百分点,财务费用率为2.23%,同比下降0.1个百分点。

公司在规模优势下推行 三五 管理,充分发挥协同效应,细化成本节约计划使得费用率微降,同时在成本保持下降的情况下毛利率提升,单从美废价格看2季度为217美元/吨,同比下降3.18%。煤炭价格的下降等导致原材料和燃料成本下降。公司加强能耗控制单位煤耗由原来的.3公斤/平方米下降到0.7公斤/平方米。

在公司加强费用和成本控制的情况下,预计3季度盈利水平会保持较好的状态的概率大。3季度公司业绩增长将继续保持稳定的增长。

基础业务保持继续布局扩张,新领域和新业务开辟新的增长空间。公司石膏板业务规模已现,成为全球最大的石膏板集团,预计2015年产能将超过25亿平方米。在石膏板业务上公司乘势而上继续积极扩张产能。计划在湖南、广西和湖北建设3000平方米石膏板和5000吨龙骨生产线、4000平方米纸面石膏板生产线和4000平方米石膏板生产线。同时公司在原有下游客户的基础上,积极推广隔墙上石膏板的使用,拓展下游新领域。轻型房屋业务已经完成赞比亚的项目,国内业务发展迅速,签约达到历史最高水平,其中广安一期项目订单达4亿元。

渠道全国覆盖和技术品牌优势提升公司竞争力。公司销售络下沉到县市级,全国上千家销售络。公司拥有国家级企业技术中心、博士后流动站、工程硕士站,拥有行业内授权专利1261件。中标各地地标性工程项目。北新建材品牌价值连续5年创新高,达到265亿元,在全国500最具价值瓶中,排名78位。

非公开增发助力公司财务结构调整和新业务发展。公司计划发行15497万股,增发价格不低于13.68元,计划募集资金不超过21.2亿元,用于建设建材基地、结构钢骨、研发中心、平台建设和偿还银行贷款。增发方案已经通过证监会通过。公司的增发有助于公司改善融资结构,加快新的业务体系产能建设,构建以石膏板产品为基础的,全产品业务体系和轻型房屋等业务的建设。

盈利预测和投资评级:不考虑2014年完成增发的影响,预计公司2014年到2016年的每股收益为1.93元、2.20元和2.38元,以收盘价15.82元计算,对应动态PE为8.1倍、7.2倍和6.6倍,维持公司 强烈推荐 的投资评级。

风险提示:新业务拓展和成本变化超预期的风险。

东兴证券赵军胜

:雾柒

(南方财富个股频道)


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